Postado em: 1º de janeiro de 2025, 06h12.
Última atualização em: 1º de janeiro de 2025, 06h12.
O ano passado foi bastante morno para as ações dos casinos de Macau e com o relatório da receita bruta do jogo (GGR) de dezembro e 2024 divulgado hoje de forma igualmente morna, alguns investidores podem não estar entusiasmados com estas ações para começar 2025. No entanto, pelo menos um analista acredita o grupo está pronto para uma vantagem este ano.
Num novo relatório aos clientes, o analista da Stifel, Steven Wiecyznski, disse que os participantes do mercado avaliaram de forma mais do que adequada as preocupações relativas ao clima macroeconómico na China e que as ações do jogo de Macau poderão apresentar vantagens este ano.
Acreditamos que a configuração é atraente para nomes centrados em Macau em 2025. As ações tiveram um desempenho enormemente inferior ao nosso universo de cobertura, não apenas em 2024, mas também desde o início da pandemia. esse grupo”, escreveu o analista. “No entanto, com base nos atuais níveis de negociação, acreditamos que o mercado precificou pressões macro chinesas mais do que suficientes (bem como uma administração Trump) neste momento.”
Dados divulgados na terça-feira indicam que as operadoras de Macau registraram US$ 28,3 bilhões em GGR no ano passado, um aumento de 24% ano a ano.
Wynn pode ser o vencedor em 2025 entre as ações dos cassinos de Macau
Com base em percentagens de ganhos e receitas, Las Vegas Sands (NYSE: LVS) e Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) são os maiores operadores de Macau cotados nos EUA e as ações ficaram para trás no ano passado, com o primeiro ganhando pouco mais de 4%, enquanto o último perdeu mais de 5%.
Apesar do desempenho decepcionante do Wynn em 2024, Wieczynski acredita que a controladora do Wynn Macau pode se recuperar este ano, potencialmente superando o rival Sands porque a base de clientes do Wynn Macau é menos sensível aos acontecimentos na economia da China do que a Sands China, que obtém uma porcentagem significativa de sua receita do mercado de massa clientes.
“Acreditamos que a relativa exposição em massa premium do WYNN os ajudará a ser menos sensíveis às pressões macro, enquanto o LVS é mais dependente da visitação em massa de bass”, acrescentou o analista. “Não estamos aqui sentados a tentar dizer que um cenário macro mais fraco da China não terá impacto nos níveis de visitação/despesas de Macau, mas argumentaríamos que o mercado já precificou um impacto maior versus o que será observado.”
Wieczynski acrescentou que no caso da Wynn, que tem alavancas não-Macau que poderiam ser puxadas este ano, e outras ações de casinos de Macau, já faz algum tempo que estas ações atraem os investidores, 2025 pode ser o ano em que essa tentação é justificada, e “o risco/recompensa é muito intrigante para deixar passar.”
Mais crescimento do GGR pode elevar as ações dos cassinos de Macau
Ressaltando a decepção de 2024 causada pelas ações do jogo de Macau está o ponto em que o grupo normalmente se transfer em uníssono com o GGR. A receita do jogo no território chinês aumentou no ano passado, mas as ações não seguiram o exemplo.
É possível que o cenário se inverta este ano porque o cálculo do GGR de Macau em 2024 foi de 80% do nível pré-coronavírus, indicando que há espaço para mais crescimento em 2025.
“Acreditamos que os investidores precisam de se concentrar em como poderá ser o ano de 2025 do ponto de vista da recuperação/crescimento e acreditamos que as estimativas de consenso podem acabar por ser conservadoras”, concluiu Wieczynski. “Tentar modelar os próximos seis a doze meses continua a ser um desafio, dado o que está acontecendo com os estímulos governamentais, and so forth. Presumimos que o 1T25 mostra uma aceleração anual de 7% -9% seguida por uma aceleração de 8% -12% para o 2T25. Neste ponto, acreditamos que o GGR para o ano inteiro de 2025 deverá ver um crescimento na faixa de 4% a ten% em relação a 2024.”
